康華生物估值多少

『壹』 上半年超九成收入來自狂犬病疫苗，康華生物如何直面七家潛在競爭對手

康華生物提交了2022年上半年營收、歸母凈利潤“雙增長”的業績報告。看似喜人的財報，背後卻難掩產品結構相對單一的隱憂。 相關報告顯示，2022年上半年，康華生物的凍幹人用狂犬病疫苗 營收為6.45億元，營收佔比高達97.73%，並且營收比上年同期增長19.42%。 目前，已有7家企業提交了人二倍體細胞狂犬病疫苗臨床試驗申請，潛在競爭者成功研製人二倍體細胞狂犬病疫苗並實現上市銷售，可能會對公司產品的市場佔有率和銷售價格造成不利影響。

『貳』 疫苗概念股價直逼千元，你認為康華生物的前景怎麼樣

次新股康華生物再度漲停，股價直逼千元，你認為康華生物的前景怎麼樣？

不管這個公司是不是炒作，中國的概念股還是不要觸碰為好，一不小心，就是韭菜，就如同之前的金盾股份董事長周建燦，他是一個公司老總，在別人忽悠下，花了40億，結果只能跳樓。

我們沒有專業知識，就不要去炒股，因為我們不知道公司的發展狀況，不知道公司的盈利模式，不知道公司的投資策略，更加不知道領導者的喜好，我們如何投資這家公司？我們能做的，有點小錢，放在銀行里，賺點利息就不錯了。大家覺得呢？

『叄』 毛利率超94%，碾壓茅台！揭秘狂犬疫苗生產全過程

全球疫苗市場規模超2700億元，中國即將進入大品種的收獲期。

疫苗行業，歷來都是A股誕生牛股最密集的領域之一。

2010年9月上市的智飛生物（300122），上市以來的股價累計漲幅達1658%（後復權）；

2010年11月上市的沃森生物（300142），上市以來的股價累計漲幅達9366%（後復權）；

2017年2月上市的康泰生物（300601），上市以來的股價累計漲幅達898%（後復權）；

......

2020年6月16日，作為國內唯一 一家人二倍體細胞狂犬疫苗的生產企業：康華生物（300841）登陸創業板上市，一時間成為了2020年A股最牛的新股之一，前20個交易日，斬獲20個漲停板，期間最高漲幅達976.6%，最新市盈率（TTM）超過186.6倍，可見二級市場資金對康華生物的追捧熱情。

得益於較高的發行價（70.37元/股），康華生物一躍成為了2020年最賺錢的新股，每中一簽最高浮盈超過343600元。

那麼， 康華生物的人二倍體細胞狂犬疫苗到底有多賺錢？全國唯一的這款疫苗是如何生產的？康華生物最新的經營業績情況如何？中國疫苗行業的未來發展前景幾何？......

帶著投資者們最關心的問題，7月23日，全景網攜手深交所一起走進康華生物，零距離為投資者「雲調研」國內唯一 一家人二倍體細胞狂犬疫苗的生產企業。

在「全景雲調研」活動中，全景主播與康華生物董事、總經理王清瀚、川財證券生物醫葯研究員黃心如實時連線、互動，詳細探討疫苗行業的現狀與前景，同時全景網編導實地參觀了康華生物的研發實驗室、疫苗生產車間，帶領投資者全面深入地了解康華生物。

康華生物成立於2004年，是一家綜合性研究、開發、經營一體化的疫苗生產企業，已擁有2款上市產品：凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗（商品名：邁可信）。

其中，凍幹人用狂犬病疫苗是康華生物的核心產品，也是國內首個上市銷售的人二倍體細胞狂犬病疫苗。

在「全景雲調研」活動中，全景網編導實地參觀了康華生物的研發實驗室、疫苗生產車間，帶領投資者全面深入地了解康華生物。

在參觀過程中，康華生物董事、總經理王清瀚介紹，公司凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）採用人二倍體細胞（MRC-5細胞）為細胞基質培養狂犬病病毒，無動物源細胞DNA殘留和蛋白殘留導致的潛在風險；免疫原性好，起效速率快；安全性好；免疫持續時間長。

隨後，康華生物研發部經理趙志鵬帶領投資者，參觀了康華生物的研發實驗室。據趙志鵬為投資者通俗易懂地科普了人二倍體細胞狂犬疫苗：

人二倍體細胞在通俗意義上來講就是，人正常的體細胞。而在疫苗生產過程中，都會存在細胞蛋白的殘留問題，而使用人二倍體細胞殘留的蛋白就是人體蛋白，如果殘留的是動物源蛋白，在接種過程中會容易引起過敏反應。

因此，康華生物的人二倍體細胞狂犬疫苗的安全性非常高。

但是，人二倍體細胞對病毒不是特別敏感，病毒表達水平不會太高，康華通過採取微載體規模化培養，提高細胞密度，進而提高病毒表達，但細胞感染病毒之後容易發生脫落，最終導致人二倍體細胞狂犬疫苗的產能不會太高，產能其實是比較有限的。

康華生物的研發實驗室

在參觀康華生物的疫苗生產車間過程中，據康華生物生產大樓中控室的李燕平介紹，病毒培養是整個疫苗生產過程中最核心的環節，病毒培養周期大概是13天左右，整個生產周期大概需要45天左右。

全景 財經 （ID：p5w2012）翻看康華生物的招股書發現，康華生物的絕大部分營業收入、凈利潤都來自於人二倍體細胞狂犬疫苗，2017-2019年期間，人二倍體細胞狂犬疫苗的銷售收入分別為2.41億元、5.51億元、5.38億元，佔比同期營收的92%、92.2%、98.5%。

而，另外一款上市的ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗近3年銷售額僅有0.2億元、0.08億元、0.17億元，對公司營業收入的貢獻率幾乎可以忽略不計。

從康華生物的營收構成來看，短時間內，其業績增長幾乎完全依賴於凍幹人用狂犬病疫苗。

據招股書顯示，凍幹人用狂犬病疫苗的毛利率極高，2017-2019年，毛利率分別高達94.8%、94.8%、90.3%，明顯高於已上市的疫苗企業。

同時，康華生物披露的2020年中報業績預告顯示，預計2020上半年的凈利潤1.8億-1.85億元，同比增長高達112.3%-118.2%。

但值得一提的是，康華生物的凍幹人用狂犬病疫苗於2012年4月取得新葯證書，目前已過了保護期。

而據CDE官網公開數據顯示，已有7家企業提交了關於人二倍體細胞狂犬病疫苗的臨床試驗申請，其中北京民海生物、成都生物製品研究所的相關疫苗已進入III期臨床試驗階段，一旦上市銷售，或將對康華生物的盈利能力帶來一定的沖擊。

對此，財務總監兼董秘唐名太在「全景雲調研」活動中表示，目前國家葯監部門對於疫苗安全性不斷加強監管的背景下，人二倍體細胞狂犬病疫苗接種後無嚴重的不良反應，安全性高。隨著接種者，尤其是孕婦、兒童、過敏體質人群等對疫苗使用的安全意識和要求不斷提升，預計人二倍體細胞狂犬病疫苗的需求將持續增長。

據招股書顯示，目前，康華生物的在研疫苗有10餘款，其中包括凍幹人用乙型腦炎滅活疫苗（Vero細胞）、六價諾如病毒疫苗、破傷風疫苗等。

在「全景雲調研」活動中，康華生物董事、總經理王清瀚介紹，中國破傷風疫苗在成人領域有一定的需求，同時破傷風疫苗的研發平台可以作為其他疫苗的研發載體。

眾所周知，疫苗研發周期長，難度系數大，且成功率低。據招股書數據顯示，康華生物在2017年至2019年的研發投入逐年增加，分別達0.04億元、0.18億元、2.28億元。

相比同行業可比公司的研發投入水平來看，康華生物的研發投入處於中等水平。

康華生物與同行業上市公司的研發人員及研發投入對比

狂犬疫苗屬於二類疫苗，是自願自費接種的疫苗，不受醫保政策的影響，且狂犬疫苗的需求非常剛性，企業定價自主權較高。

2020年新一輪狂犬疫苗招標，上海、河北、內蒙、海南等多個省市的中標價提升明顯，以成大生物為代表的Vero細胞狂犬疫苗平均中標價從50元提升至75元以上，康華生物的二倍體狂犬疫苗平均中標價從280元提升至300元。

產品提價的背後是，中國的狂犬疫苗市場需求規模巨大。

在「全景雲調研」活動中，川財證券生物醫葯研究員黃心如表示，近年來，國內人用狂犬病疫苗每年的批簽發總數量維持在6000-8000萬支，即1200-1600萬人份，整體批簽發量基數較大。

2019年，康華生物的凍幹人用狂犬病疫苗經批簽發237.77萬支，約占國內市場份額的3.96%。

同時，黃心如進一步表示，隨著人們飼養寵物習慣的逐漸興起，我國寵物數量呈逐年增長趨勢，人用狂犬病疫苗仍有需求增長的空間。

根據中國產業信息網數據，2017年度，我國寵物數量由2010年的9691萬只大幅增加至1.68億只，養寵家庭佔比也達到17%，但相較美國68%家庭飼養寵物，仍有較大提升空間。

同時，在「全景雲調研」活動中，康華生物總經理王清瀚、黃心如與全景網主持人共同探討了中國整個疫苗行業未來的發展趨勢。

王清瀚表示，隨著發展中國家生產技術的不斷進步和全球疫苗市場的持續擴大，我國疫苗產業已經建立了完備的科研、生產、流通、終端監控網路體系，基本滿足大部分傳染性疾病的預防及治療，未來存在著較大的發展空間。

黃心如則重點從數據方面進行對中國疫苗行業進行了分析：

目前，全球疫苗市場規模大約是300多億美元（約合人民幣2700億元），集中度非常高的，前四大疫苗巨頭占據了85%的份額，第一大品種是輝瑞的13價肺炎疫苗，年銷售額超過58億美元，佔了全球疫苗市場近20%的份額。

而在此前，國產疫苗的大品種幾乎是缺席的，但近年來陸續進入了一個收獲期，主要是因為國產疫苗企業在10多年前已經開始布局疫苗研發，現在已經到了收獲期。眾所周知，創新疫苗從研發到上市一般需要8-10年，例如已經上市的國產13價、23價肺炎疫苗、康華的二倍體狂犬疫苗，從臨床申報到獲批上市，都經歷了長達9-10年。

所以說，在經過了漫長的蟄伏期、研發期，國產疫苗行業即將迎來一個大品種的收獲期。

『肆』 關於疫苗的股票有哪些

疫苗龍頭股票包括但不限於：
1、昭衍新葯：疫苗龍頭股。
公司的優勢項目包含，創新葯物的系統評價，包含，眼科葯物，吸入途徑給葯的非臨床評價，以單克隆抗體，疫苗，幹細胞，CAR-T細胞治療及基因治療為代表的新生物製品的非臨床評價。開展了數以百計的新技術葯物的評價，其中抗體葯物超過150個，對於細胞治療產品（包含CAR-T），基因治療產品等復雜葯物的評價也積累了豐富的經驗，建立了系統的評價技術。
2、康希諾：疫苗龍頭股。
公司擁有國際標準的疫苗生產能力及質量管理體系。
3、華蘭生物：疫苗龍頭股。
通過近二十年的發展，目前華蘭生物擁有三十餘家全資控股子公司，總市值超過280億元，血液製品品種豐富、規格齊全。
4、智飛生物：疫苗龍頭股。
重慶智飛生物製品股份有限公司2002年投入生物製品行業，注冊資金16億元，2021年上半年實現營業收入132億元，現有資產239億元，智飛員工4500餘人。2010年9月在深交所掛牌上市（股票代碼：300122），為第一家在創業板上市的民營疫苗企業，旗下五家全資子公司及兩家參股公司。
5、沃森生物：疫苗龍頭股。
雲南沃森生物技術股份有限公司創立於2001年，是國內專業從事疫苗、血液製品等生物葯品研發、生產、銷售的現代生物制葯企業，為國家認定的高新技術企業和國家企業技術中心。公司於2010年11月在中國深圳證券交易所創業板上市（股票簡稱：沃森生物；股票代碼：300142）。
其他疫苗概念股還有：浙江醫葯、瑞普生物、人福醫葯、康泰生物、亞寶葯業、達安基因、ST瀚葉、申聯生物、天康生物等。

『伍』 4年投出60個生物醫葯項目，這家資產管理公司亮出「底牌」

「2018完美收官！」在領投上海捍宇醫療1億元B輪融資的消息正式發出後，盈科資本創始人、董事長錢明飛在朋友圈這樣寫道。

過去一年，在創投市場整體並不樂觀的環境下，盈科資本在募、投、退三端都保持了不錯成績：新增募資80億元，投資將近60個項目，退出項目14個，IRR達42.27%。相比2017年，盈科不僅在募投總量上佔有優勢，在項目質量上也有極大飛躍，所投具有戰略意義的明星項目佔比超過90%。

而在錢明飛引以為傲的醫療大 健康 領域，也迎來爆發。截止2018年12月，盈科資本四期醫療基金近50億規模，共計投出超60個生物醫葯項目，僅2018年退出IRR就達80%。康華生物、澤璟生物、三友醫療、微康生物、嘉和生物、普蕊斯......這些在生物醫葯行業重量級項目悉數納入盈科版圖。其中，2018年澤璟生物和普蕊斯實現部分退出，IRR分別為58.92%和157.51%。

醫療基金的亮眼表現，令錢明飛對2019年的投資更有信心。「在中國主投生物醫葯的同類基金中，盈科成績算是排在前面，當然這是一個不完全的統計。但是行業中具有戰略意義的重量級項目，我們應該都布局了，甚至有些項目盈科都拿到了重要股東的位置。」錢明飛對投資界說道。

盈科資本創始人、董事長錢明飛

亮「 底牌 」

狂飆猛進，用於形容2018年醫療 健康 領域的投資毫不為過。

根據動脈網報告，去年全球共發生1410起投融資事件，在2016-2017年投融資事件數連續下滑的情況下觸底反彈，並超過 歷史 高點；投融資總額388.01億美元，同比增長70.79%，保持了過去幾年的高速增長態勢。

入局者眾，折戟者也多。而盈科資本是為數不多的，能夠抓住各細分賽道頭部項目的機構之一。

盈科資本對於醫療 健康 領域的投資始於2014年。彼時，中國醫療衛生支出佔GDP比例僅為5.56%，在世界150個國家和地區中排名123位，增長空間巨大。看準機會，盈科資本打破最初的混合業態經營模式逐漸聚焦，將醫療 健康 納入重點布局領域之一，但也只是投了少量且分散的項目。

2015年，泰格醫葯成為盈科資本基石股東，這家國內知名CRO企業既投入資金，也帶來了大量資源，盈科開始進行全方位、產業鏈布局。據了解，盈科資本把握泰格在生物醫葯行業的入口優勢，已經設立多期近50億的生物醫葯基金，累計投出超60個項目，僅2018年就出手超20個項目。而在盈科資本押注的生物醫葯、醫療器械、醫療服務三大賽道中，已經誕生了一些頭部公司。

康華生物是全球第二家、中國唯一的二倍體人用狂犬疫苗生產商，錢明飛形容為「掌握核心技術的醫療企業，是一個造福人類 健康 的項目，也是一個好的投資」。盈科資本2016年8月投資2.3億元成為重要股東，當年公司利潤僅600萬元，2018年凈利潤近2億元，2019年或將突破翻番。

盈科資本2016年4月投資澤璟生物，澤璟生物專注於治療腫瘤和出血及血液疾病的8個新葯的研究和產業化，目前已成功創建了兩大特色核心技術平台，先後承擔3項國家「重大新葯創制」項目，獲得了美國、歐盟和中國等國家的發明專利授權40餘項。

專業從事益生菌及衍生物的研究、開發、生產、應用與產品服務的高新技術企業微康生物擁有3000餘株具有自主知識產權的中國特色益生菌種資源庫。

建 「 入口 」

對於如今的盈科資本來說，挖掘這些優質項目基於布局了入口。在錢明飛看來，在醫療這一專業性極強的領域做投資，掌握「最佳入口」十分關鍵。有了入口優勢，自然也就有了渠道、信息優勢。

眾所周知，一款新葯從研發到上市時間漫長、過程繁雜，必須要經歷臨床前研究/臨床研究、臨床試驗、審批上市三個階段，盈科在生物醫葯行業的入口優勢，正是通過投資布局了臨床CRO、SMO（臨床試驗基地管理組織）、數據統計及注冊三大入口。盈科通過長達五年的布局，引進了中國最大臨床CRO企業泰格醫葯成為盈科的基石投資人，戰略入股了具有行業領先地位的SMO（臨床試驗）企業普蕊斯，並控股了在生物醫葯數據統計及注冊處於頭部地位的普瑞盛醫療 科技 公司。

泰格醫葯是中國知名臨床CRO公司，泰格主要是為中國創新葯企做臨床研究外包工作，在全球擁有600多個客戶，占據國內創新葯企CRO 80%的市場份額，當仁不讓成為臨床研究階段的「最大入口」。通過泰格，盈科可以第一時間了解到哪些葯研發出來了，效果如何，然後伺機出手。

葯品研發中至關重要也是耗費最大的一環臨床試驗階段，基於占據「入口」邏輯，盈科2015年底戰略投資的國內SMO（臨床試驗基地管理組織）企業普蕊斯。「普蕊斯是國內從事SMO比較優秀的一家。」錢明飛介紹，這家服務於臨床試驗的公司與跨國葯企輝瑞、諾華、羅氏、阿斯利康，及國際CRO公司昆泰、Covance、Parexel、PPD、Icon等都有深入合作。盈科入股普蕊斯後，就掌握了在研生物醫葯品種的療效、副作用、不良反應等一手數據，讓盈科在生物醫葯行業精準投資。

最後，在葯品審批上市環節，企業必須委託第三方數據統計與葯品注冊機構來執行，普瑞盛是該行業的頭部機構，盈科資本更是斥巨資控股了普瑞盛公司。「通過戰略投資、參股、控股三種方式，把葯品研發（CRO）、葯品臨床研究（SMO）、數據統計和注冊環節的三家頭部機構緊密的關聯協同，盈科開啟了全產業鏈投資模式，生物醫葯投資圈層日益成熟，成就了盈科成為生物醫葯投資頭部機構」他補充。

「我們不會泛泛去投，有了入口的信息優勢，盈科可以非常專注在醫葯行業做精準投資。」錢明飛提到，過去四年裡，國內的創新醫葯企業盈科投了60個，擁有近50%的市場佔有率。「三個入口牢牢把握住，那我就會早於市場得到信息，同時也有渠道投進去。」錢明飛認為，這是盈科資本醫療投資成績突出的核心原因。

投「 創新 」

電影《我不是葯神》給錢明飛帶來的觸動很大。

「我們投的一個公司治療肺癌的葯，同類葯物如果是進口大概一個療程需要六萬多塊錢，但是同等葯效下國內的產品不到四分之一的價格，這對降低患者的治療費用是一個巨大貢獻。」他認為，引導更多的資本進入創新葯的研究中，除了帶來可觀的商業回報外，更是在改善國民的整體 健康 水平。

這種信念催生盈科在醫療 健康 領域投資的邏輯，將「人」放在首要位置，即實現與老百姓用葯相關的某些創新葯以及醫療器械的進口替代，降低成本。

盈科1億元領投醫療器械企業捍宇醫療，這家公司的核心產品是二尖瓣介入器械ValveClamp，用於對二尖瓣返流疾病進行微創介入治療。目前全球唯一經批准上市的成熟二尖瓣返流微創治療器械只有雅培的MitraClip，國內尚未出現。而捍宇醫療的ValveClamp於2018年7月，在上海中山醫院成功實施全球首例經心尖二尖瓣夾合技術臨床手術，並在年底前完成了最後一例 探索 性臨床試驗。

「該產品已在手術中實現了我國自主研發二尖瓣器械的重大突破，有望成為國內首個獲批的二尖瓣介入治療器械。」錢明飛強調，「盈科選擇投資，首先技術非常先進，第二，價格與國外相比便宜很多。」

謀「未來」

從民營背景的投資機構，成長為國資、上市公司和金融機構爭相入股，並共同參與投資事業的頭部資產管理機構，盈科用了八年。目前盈科已成為國有資本、金融機構參股達30%的混合所有制企業。

2015年，盈科資本就獲得泰格醫葯、永太 科技 、百潤股份和東富龍四家上市公司（實控人/股東）的入股。2016年，多家大型金融機構和上市公司成為盈科的LP，其中泰格醫葯與其共同設立的醫葯基金就有三支。2017年，浦發銀行、金水集團、海瀛集團等銀行和大型國企戰略入股盈科資本，2018年盈科再次得到資本的青睞，青島城投集團、青島全球財富中心戰略入股盈科資本，而兩輪的增資，泰格醫葯均再次增持。

據了解，工商銀行、國家電投、浦發銀行、興業銀行、平安銀行、杭州銀行、甘肅銀行、上海信託、保險公司等金融機構以及多家地方金控平台、政府平台公司等都是盈科資本的LP。

錢明飛曾對投資界提到，盈科現在已經沒有資金募集部門，只有資金管理中心，負責資金歸集和基金設立。不容置疑的是，盈科資本已經打通廣泛的機構資金來源渠道。

而接下來，醫療 健康 仍然會是盈科投資的重點，包含募資和投資。「正在募集的新基金不僅有泰格繼續加入，還會引入銀行、險資、國企參與。2019年累計生物醫葯基金的規模可能會做到四支，保底規模可以做到五十個億。」錢明飛很篤定，「這些工作已經做得差不多了。」

此外，盈科未來的核心戰略是國際化，引導更多的國際一流投資人參與中國優秀產業的投資，成為中國經濟發展的重要力量，現階段在積極拓展海外LP。「美元基金也會馬上設立起來，我們最近有一個兩億美元的生物醫葯基金馬上完成募集，目前來看，海外大型機構LP、世界五百強的企業都參與資金認購。」

之所以如此自信，錢明飛坦言，「一是這幾年好項目都布在我們手上；二從退出情況看，僅2018年退出IRR就達80%。，這個成績還是很好的。」

『陸』 動物疫苗上市公司龍頭

1、 瑞普生物。
2、 康華生物。
3、 普萊柯。
拓展資料：
1、 瑞普生物（300119）：11月17日收盤消息，瑞普生物開盤報價23.29元，收盤於23.47元。7日內股價上漲7.67%，總市值為94.9億元。
2、 康華生物（300841）：11月17日收盤消息，康華生物今年來漲幅下跌-14.98%，截至收盤，該股跌1.21%，報167.85元，總市值為151.07億元，PE為21.6。
3、 普萊柯（603566）：11月17日消息，普萊柯7日內股價上漲2.31%，最新報19.01元，市盈率為26.4。
4、 海利生物（300119）：龍頭，從近三年凈利潤來看，近三年凈利潤均值為1412.57萬元，過去三年凈利潤最低為2020年的892.7萬元，最高為2018年的2130萬元。公司產品線齊全，研發實力雄厚，技術服務營銷模式領先，市場銷售實力一直保持行業領先地位。動物疫苗股票其他的還有： 奧聯電子、大北農、博暉創新、天邦股份、明德生物、天康生物、金河生物、科前生物、蔚藍生物、中牧股份、普洛葯業、海正葯業、瑞普生物等。
5、 動物疫苗概念：最近市場豬肉大漲，主要因為非洲豬瘟病毒在全球的發現，隨之動物疫苗概念股突起。而在最近9月10日的時候，中國農科院發布消息稱：我國非洲豬瘟疫苗研製在今年4月實驗室研究工作取得成功後，在今年8月的時候對疫苗研發工作又有了新的重要進展。對於一株雙基因缺失弱毒活疫苗的進展，已經到了完成實驗室安全評估、有效試驗，並且突破了規模化生產技術瓶頸，近期已向農業農村部提出生物安全評價申請，即將進入臨床試驗階段。現在逐漸進入秋季，正是豬瘟、流感等疫病進行預防的最佳季節，這時的疫苗對保障冬春季節不發疫病，起著非常重要的作用。所以在近段時間動物疫苗概念股發張前景可能較好。又因為去年以來受非瘟影響，現在市場上的豬場養殖觀念已經發生改變，正漸漸的原來關注成本等情況，轉變為關注安全和動物的保健工作。
6、 動物疫苗概念股其他的還有：生物股份、明德生物、賢豐控股、天康生物、海利生物、永順生物、科前生物、大北農、金河生物、中牧股份等。