历史上可转债跌到多少元

‘壹’ 可转债的前世今生

可转债是上市公司发行的一种在一定条件下可以转换成公司股票的 债券，所以本质上是一种债券。

可转债这个神奇的品种从哪里来？有哪些故事？

1992 年，第一只可转债诞生了——宝安转债，不过那时的可转债寿命只有 2 年。宝安转债一上市就遇到了连绵不绝的熊市，投资人不愿意主动转股，最终，宝安只能到期还本付息，遗憾落幕。

我们知道，欠债还钱天经地义，但是对上市公司来说，能欠钱不还就更好。

大部分的发债公司，都希望投资人在半途，陆续将可转债转成股票，公司用股权去换一张张欠条，这是多划算的生意啊。

可是，如果转股失败，一旦转债到期，意味着上市公司要兑现大笔的债务。

所以宝安的转股失败，给了市场重重的一击，大家觉得，没便宜可占了，没啥好玩的！

宝安退市后，此后长达 5 年的时间里，也就是从 1993 年到 1998 年，市场上再没有发行过任何转债。

直到 1998 年，丝绸转债、南化转债冲破了宝安转债的阴霾，相继上市，且最终，这两只转债都成功地转股退市，并且都达到了 300 元以上的价格。

到 2000 年，优质白马股上海机场发行了可转债，可是就在转债上市当日，却发了一个大乌龙事件。

由于交易所系统问题，大量的机场转债，以 1 元钱的价格成交了。可转债的面值是 100元，却以 1 元钱成交，这让上海机场瞬间损失惨重。后来，上交所强行将所有 75 元以下的

成交单全部作废，并且就在这个乌龙事件后，交易所很快完善了可转债的条款、交易规则等。

无规矩不成方圆，自从可转债的规则体系被建立起来之后，股东和投资者，都开始纷纷利用这些规则，来盘算各自心中的小九九。池里的水，也开始变浑了。

慢慢地，可转债的交易价格出现下滑。一年后，也就是 2011 年 6 月，巨无霸中行转债，一度跌破面值，跌到了 89.3 元。

也许此刻的你，也在为中行转债感到可惜。可事实上，中行转债退市的价格是 194.2元。但是，从 89.3 元，等到 194.2 元转股退市，投资人，这一等就是 4 年。

在中行跌至谷底时，不少套利者以低价加杠杆的形式，买入大量的中行转债，日守夜守，耐心潜伏了近 1500 个日夜，才看到黎明的曙光。

据说，当时有不少小有名气的投资者，靠着中行转债直接走向了财务自由。

坊间都在传：靠着可转债可以实现快速暴富。

自此，可转债的名气被广泛传开，大家才开始真正意识到，原来可转债真是个投资宝贝！

2017 年，国家开放了可转债部分审批条件，越来越多的上市公司递交发债申请。这一年有 100 多家公司提交了发行申请，是过去 24 年的总和。可转债发行相当火爆。

可是，好日子没过多久，2018 年的金融危机就来了。那一年，市场行情极度低迷，人气极度清淡，转债市场也冷到了极点。半数转债跌破面值 100 元，80 元、90 元以下的转债比比皆是。很多人都在怀疑可转债的行情是不是真的走到头了？可后来的事实证明，资本市场每 5-10 年就有一个牛熊周期。

熊市，反而会诞生系统性的投资机会。A 股市场坚挺地熬过 18 年的寒冬后，从 19 年开始，可转债市场就越走越好至此，我们就听完了可转债的前世今生，大家是不是心中也和我一样感慨万千呢？

可转债的过去，我们不曾参与，所以错失的那些机会，只能默默叹息；但可转债的未来，我们每个人都可以是见证者，也是参与者。

说到这里，提几个关键知识点哈。

可转债发行时的面值都是 100 元一张，即新债都是 100 元的面值购入，我们通常说的打新就是打新债，就像摇号买房买车一样，你得先拿到资格，然后再付钱，你抽中了也可以放弃机会，不交钱，不买。不过，这种白白薅羊毛的好机会还是不要浪费的好，毕竟抽中了，钱就相当于是白捡的。

另外超过 3 次中签不缴费，半年之内是不允许你这个账户参与打新的，杜绝这种耍流氓行 为。

另外，提到这，就不得不引出我们下一个话题，就是为什么说可转债天生注定是胜者？

上面的可转债发展历程里面，我们也看到了，100 元面值的可转债，最高是完全翻倍的，例如 2019 年 8 月 16 日发行的英科转债，到 2021 年 6 月 28 日，存续期仅两年多，历史

最高价已经价格高达 3618.188 元，翻了三十多倍

最低 60、70 也有，不过待可转债退市之时，价格最低的也在面值附近。

所以，可转债有着天生的优势。

总的来说，可以归纳为下有保底，上不封顶; 可进可退，灵活操作。

下有保底，其实上面的我们已经能感受到了，可转债的基本面值就是 100 元，它本质是债券，所以只要在 100 元面值以下或附近买入，即使持有到期，也可以拿到【面值+利息】，绝对保本，这个日期，最长是 6 年，但大部分可转债都会提前结束。

那上不封顶，我们也看到了，100 元的可转债能最高涨到几千元，简直是无法想象的，如果你以 100 元的面值获得了 100 张，花了 1 万元，即使不说最高价三千多，即便到退市最后一刻，那一万也变成了 13.8 万，足足翻了十几倍，收益率高达 1280%。

当然，这只是个例，不是所有的可转债都能到这么高价格，但从历史数据来看，大部分可转债都是可以到达 130 元的。因为可转债就两种命运，一种到期退出市场，一种提前退出市场。这里就不详细说了，以免大家听得更晕乎还有就是可转债上市 6 个月后就可以进行转股，转成股票以后，价格自然又要两说了，如果公司发展好，或者赶上牛市，价格自然上涨得厉害。

可转债，我们既可以在市场上交易，也可以持有到期，还可以转股，可进可退，这灵活性也没谁了

最后总结一下，我们今天了解到了可转债的本质，它本质是债券，面值都是 100 元，灵活操作。

这里面可能有人想问了，那什么情况下，我转成股票更划算呢？

这就涉及到了转股价值计算，转股价值=（100 元面值÷转股价）X 股票现价，如果算

出来的转股价值大于现在可转债的价格，那转股就是划算的。转股价在可转债发行之时就已经确定好了。

不过，在这里要提醒一下，一旦转换成股票，就只能等第二天才能进行交易，第二天股

票开盘走势如何，就不好把控了，如果一开盘跌幅过大，股票现价降低了，那转股价值也自然对应就变小了，转股又变得不划算了，所以，转股需谨慎作为我们普通投资者来说，我们只需要了解一下，并非一定要参与。

这些都是很基础的内容，至少我们得先知道可转债是什么，它有什么特性，我们才能去参与，不了解、不熟悉规则，就很容易吃亏，所谓知己知彼，方能百战不殆。

‘贰’ 可转债券有没有可能跌到100以下

有可能的，纵观历史的可转债券是有低于100的。但是期限到了，回收时面值是100的。所以不用担心想股票一样的波动。可转债券都是有实力的上市公司发行的，在行情转好的时候，跌破100又收回的可能性是非常大的。也就是说在这里面有可能存在无风险收益。

‘叁’ 可转债跌破80为什么没人买

可转债跌破80元还没人买的原因如下：
1.可转债跌破80，即可转债在面值下运行，这与股票跌破发行价一样，是一种利空消息，会引起投资者的恐慌，以抛出为主，会进一步引起可转债下跌。
2.可转债跌破80大部分是受发行可转债正股业绩较差等其它负面因素引起的，导致其在短期内很难出现上涨的情况。
总之，对于那些低于100元的可转债，其风险性较大，投资者需谨慎操作。
【拓展资料】
近期随着可转债上市即破发，市场投资者热情大减。很多投资者谨慎情绪蔓延，参与打新股的规模也在下降。大股东“变卦”也在情理之中。毕竟相比之前可转债上市收益普遍在20%-30%的火爆行情，现在反而会亏损，自然大股东没有多少购买意愿。
那么可转债有没有价值呢？答案是有的，但是是有风险的。可转债持有到期后，可转换债券使投资者可以获得最低收益权。如果实现转股，则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。有"上不封顶，下可保底"的优点。但是可转债约定的利率一般比国债还要低。所以如果不能实现转股，那么资金占用还要产生利息损失。
那为什么大股东不愿意买“上不封顶，下可保底”自家的可转债呢？说到底，他们主要看中的是眼前的可转债溢价收益。对于以后由于股价上涨，可转债实现转股后的收益并没有很大的预期，也就是对自家公司股价没有信心。
大股东可以说是最清楚公司状况的一批人，他们对自家公司未来发展没有信心，再加上目前可转债溢价普遍消失，也就不愿意购买自家可转债了。
如果剔除可转债的债券功能，以到期后转股来举个通俗易懂的例子。可转债就更像上市公司进行的股票增发，只不过增发价格与当前公司股价更为接近，相比成本较低的真正增发，目前可转债的吸引力并没有多大。
所以随着投资者认清市场现状，可转债投资热情预计将进一步下降，而承销的券商风险也在加大。前有大公司不买自家可转债为例，后有股市行情确实不尽人意。可转债的价值也就随之下降了。

‘肆’ 可转债是什么意思

下可保底，上不封顶，这就是可转换债券，简称可转债，可转债是另一种低风险理财方式

我们来简单了解一下：

是指由上市公司发行债券，在一定条件下可以转换成该公司股票

可转债兼有债券和股票的特征

首先，可转债是一种公司债券，发行时的面值是100元，期限一般为5年左右

票面利率通常比市场利率较低，投资者持有债券可以定期获得利息

其次，在债券发行的6个月之后，投资者能够按照约定的价格，将可转债转换为该上市公司的股票

由公司的债权人变成了股东，享受利润分红

以好客转债为例子

我们来看下它的公告，每一年都有利息：

第一年为0.4%，

第二年为0.6%，

第三年为1.0%，

第四年为1.5%，

第五年为1.8%，

第六年为2.0%

债券到期还本；本次发行的可转债到期后5个交易日内，发行人将按债券面值的110%（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债

如果是以面值100元买入，那么6年期满后，你一共可以从该公司拿到多少钱呢？

6年收到的总金额=110+1.8+1.5+1+0.6+0.4

=115.3元

我们可以看出，该可转债的年化收益率大概在2%左右

也就是说无论行情再差，再怎么跌，

最后到期都是可以拿回本金和利息的

所以，将可转债的低风险和高收益总结成8个字：上不封顶，下有保底

理财如何预防风险

巴菲特在致股东的信中说：面对可能出现的黑天鹅事件，我们应该谨慎评估，提前预防，投资的目的是获得最大化收益和降低系统化风险

所以，投资的刚需就是避险，而最佳避险常识就是-永远不要押上全部

很多人看起来一辈子运气不好，实际上这些人都是风险盲

他们倒霉的原因只有一个，就是动不动就把自己的全部赌进去了。

‘伍’ 走进历史，搜寻可转债曾经出现过的最低价

2019年年初的一波大反弹行情又促使几只可转债触发了强制条款。截至2019年5月26日，今年上半年又有7只可转债退市。它们是：三一转债（110032）、康泰转债（123008）、鼎信转债（113506）、景旺转债（113512）、东财转债（123006）、常熟转债（113018）和江南转债（113010）。其中前6只可转债触发有条件赎回条款成功实施强赎，从而实现了上市公司与投资者之间的双赢。但江南转债（113010）退市则是因为正股股价长期低迷触发了有条件回售条款，由于多次巨额回售，导致流通的可转债余额低于3000万元而被交易所停止上市，上市公司根据募集说明书的赎回条款而全部提前赎回（属于余额赎回而不是强制赎回）。

从1992年年底中国证券市场启动第一只可转债（宝安转债）的问世以来，截至2019年5月26日，共发行了302只可转债，其中包括21只非常规的分离式可转债（认股权和债券分离交易的可转换公司债券）。所以传统意义上的可转债已共发行了281只。

这281只通常意义上的可转债，目前已退市的有120只，未退市的还有161只。这未退市的可转债，目前还有广电转债（110044）、天马转债（113507）、盛路转债（128041）、金农转债（128036）、东音转债（128043）等5只可转债已经触发强制赎回条款，但前两只转债已经明确公告将不行使强制赎回权，后3只可转债是否行使强制赎回权还需等待进一步的消息。后续如有新的进展，我们将及时更新我们的数据资料和计算结果。

那么，这120只已退市的可转债中，曾经的最低价究竟有多低呢？

我们先按照可转债发行时间的先后顺序，详细列出120家已退市的可转债的曾经的最低价，然后通过统计工具对这些大数据进行分析。

下面我们列出这些最低价中的最高前10名和最低后10名。

（1）最低价最高前10名：

丝绸转债（125301）    194.30

韶钢转债（125717）    130.00

塔牌转债（128233）    129.80

安泰转债（125969）    129.08

铜陵转债（126630）    125.00

王府转债（110008）    122.10

西洋转债（110005）    122.00

厦工转债（110004）    120.50

龙盛转债（110006）    118.20

齐峰转债(128008)    117.01

（2）最低价最低后10名：

宝安转债（125009）    72.00

南山转债（110002）    82.70

徐工转债（127002）    85.581

石化转债（110015）    85.95

鼎信转债（113506）    86.900

歌华转债（110011）    86.91

民生转债（110023）    87.40

川投转债（110016）    87.54

中海转债（110017）    88.50

西钢转债（100117）    88.80

通过对表中数据进行分析可以看出，在全部已退市的120只可转债之中，这些可转债最低价之中的价格最高的是丝绸转债（125301），价格达到194.30元；价格最低的是宝安转债（125009），价格为72.00元。这些可转债最低价的平均价格为102.143元；价格中位数是100.29元和100.57元。

在120只转债的最低价之中，交易价格超过100元（含）的共有66只，占总数的55%；价格低于100元的共有54只，占总数的45%。

在这些最低价格高于100元的可转债中，价格高于120元的有8只，占总数的6.67%；价格在110元-120元之间的有11只，占总数的9.17%；价格在100元（含）-110元之间的有47只，占总数的39.17%。

在最低价格低于100元的可转债之中，价格在90元-100元的共38只，占总数的31.67%；价格在80元-90元之间的有15只，占总数的12.50%；价格低于80元的只有1只，占总数的0.83%。

对历史上已退市的可转债有了一个清晰的认识之后，至少可以有两个好处：（1）对比自己的成本价，估计最多还能负亏大多比例？从而了解可转债投资的风险究竟有多大？（2）通过未退市的正在交易的可转债价格与已退市的可转债价格的最低价总体水平的对比，可以知道当前的可转债市场处于何种水平，是否处于底部区域？未来下跌空间究竟有多大？

我们前面多次谈到，可转债是非常适合中产阶级投资理财的一个重要的品种。要使资产稳定地保值增值，就必须控制严格资产价格的回撤幅度，不能使资产组合出现重大的浮亏。通过前面的数据我们可以看到，可转债最低价格低于80元/张的概率非常之低，概率只有0.77%；低于90元/张的概率也只有13.33%，均属于小概率事件。如果我们将可转债的建仓成本控制在100元/张以下，并且通过分批建仓不断摊低成本，那么最大浮亏一般都不会超过20%。

一般而言，如果没有明显的违约风险，可转债的价格低于90元/张，就比较有配置价值了。投资者可以分批买入，做一个投资组合，注意不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。只有投资者有足够的耐心和毅力，最终一定会有较为可观的回报的。

通过分析我们还知道，可转债最高涨幅与它最低的交易价格之间相关系数很低，基本不相关。所以如果我们以低于100元/张的成本买入可转债，风险应该是较低的，但未来可转债价格的涨幅并不会因此而受到影响。根据可转债博弈双赢的共同诉求，绝大多数可转债最后都会触发强制赎回条款而实施强赎。而要实施强赎，正股价格至少在一段时间内（一般是任意连续30个交易日中至少15个交易日）不能低于当期转股价的130%，这时可转债的价格至少不会低于130元，否则转股溢价率会明显为负数，套利资金一定会尽快填补这个空缺，从而使可转债的价格在一段时间内维持在130元之上。