导航:首页 > 人文历史 > var模型历史模拟法怎么算

var模型历史模拟法怎么算

发布时间:2023-04-08 17:52:30

① 蒙特卡洛 模拟法 计算var 的公式是什么

VAR(Value at Risk)按字面解释就是“在险价值”,其含义指:在市场正常波动下,某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指,在一定概率水平(置信度)下,某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。用公式表示为:

Prob(△Ρ<VAR)=1-α 其中Prob表示:资产价值损失小于可能损失上限的概率。

△Ρ表示:某一金融资产在一定持有期△t的价值损失额。

VAR表示:给定置信水平α下的在险价值,即可能的损失上限。

α为:给定的置信水平。

VAR从统计的意义上讲,本身是个数字,是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”。即在给定的置信水平和一定的持有期限内,预期的最大损失量(可以是绝对值,也可以是相对值)。例如,某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内,置信度为95%,在证券市场正常波动的情况下,VaR 值为800万元。其含义是指,该公司的证券组合在一天内(24小时),由于市场价格变化而带来的最大损失超过800万元的概率为5%,平均20个交易日才可能出现一次这种情况。或者说有95%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在800万元以内。5%的机率反映了金融资产管理者的风险厌恶程度,可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。

VAR的计算系数
由上述定义出发,要确定一个金融机构或资产组合的VAR值或建立VAR的模型,必须首先确定以下三个系数:一是持有期间的长短;二是置信区间的大小;三是观察期间。

1、持有期。持有期△t,即确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值,也就是明确风险管理者关心资产在一天内一周内还是一个月内的风险价值。持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定比如对于一些流动性很强的交易头寸往往需以每日为周期计算风险收益和VaR值,如G30小组在1993年的衍生产品的实践和规则中就建议对场外OTC衍生工具以每日为周期计算其VaR,而对一些期限较长的头寸如养老基金和其他投资基金则可以以每月为周期。

从银行总体的风险管理看持有期长短的选择取决于资产组合调整的频度及进行相应头寸清算的可能速率。巴塞尔委员会在这方面采取了比较保守和稳健的姿态,要求银行以两周即10个营业日为持有期限。

2、置信水平α。一般来说对置信区间的选择在一定程度上反映了金融机构对风险的不同偏好。选择较大的置信水平意味着其对风险比较厌恶,希望能得到把握性较大的预测结果,希望模型对于极端事件的预测准确性较高。根据各自的风险偏好不同,选择的置信区间也各不相同。比如J.P. Morgan与美洲银行选择95%,花旗银行选择95.4%,大通曼哈顿选择97.5%,Bankers Trust选择99%。作为金融监管部门的巴塞尔委员会则要求采用99%的置信区间,这与其稳健的风格是一致的。

3、第三个系数是观察期间(Observation Period)。观察期间是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体时间长度,是整个数据选取的时间范围,有时又称数据窗口(Data Window)。例如选择对某资产组合在未来6个月,或是1年的观察期间内,考察其每周回报率的波动性(风险) 。这种选择要在历史数据的可能性和市场发生结构性变化的危险之间进行权衡。为克服商业循环等周期性变化的影响,历史数据越长越好,但是时间越长,收购兼并等市场结构性变化的可能性越大,历史数据因而越难以反映现实和未来的情况。巴塞尔银行监管委员会目前要求的观察期间为1年。

综上所述,VaR实质是在一定置信水平下经过某段持有期资产价值损失的单边临界值,在实际应用时它体现为作为临界点的金额数目。

② 如何用历史模拟法计算VaR值

假设有一个资产组合,用wi来表示资产i在组合中的权重。其中资产既可以是单独的有价证券,也可以是通过映射得到的基准资产的暴露,实际上后者在实践当中往往更为常见。模拟的结果并不是反映投资组合在过去的收益,因为投资组合中不同资产的权重在过去是不断变化的。但是,经过资产加权后的投资组合的收益应该是保持不变的。

这样,只需确定投资组合收益率分布的目标百分位,就可以通过直接计算出要求的置信水平所对应的最大潜在损失。根据在本章引言部分的例子,如果风险管理者采用200个历史收益率的样本数据,要度量99%置信水平下的VaR,他可以选择在200个样本数据中排第三低的收益率。

因此,历史模拟法背后的基本假设就是资产的联合收益分布可以合理地近似于历史的联合收益分布~

③ 数理统计var怎么计算

用公式表示为:P(ΔPΔt≤VaR)=a

字母含义如下:

P——资产价值损失小于可能损失上限的概率,即英文的Probability。

ΔP——某一金融资产在一定持有期Δt的价值损失额。

VaR——给定置信水平a下的在险价值,即可能的损失上限。

a——给定的置信水平。

(3)var模型历史模拟法怎么算扩展阅读:

VaR的计算系数:

要确定一个金融机构或资产组合的VAR值或建立VAR的模型,必须首先确定以下三个系数:

一是持有期间的长短。持有期△t,即确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值,也就是明确风险管理者关心资产在一天内一周内还是一个月内的风险价值。

二是置信区间的大小。对置信区间的选择在一定程度上反映了金融机构对风险的不同偏好。

三是观察期间。观察期间是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体时间长度,是整个数据选取的时间范围,有时又称数据窗口(Data Window)。例如选择对某资产组合在未来6个月,或是1年的观察期间内,考察其每周回报率的波动性(风险) 。

参考资料来源:网络——VAR方法

④ 金融风险管理中VAR的计算。

正在复习期末考试,看到了var
第一问:
var=σ(波动率)×α(99%置信水平为1.65,95%的置信水平为2.33)×w(总资产)
这个波动率可采用正态分布法,历史模拟法,蒙特卡罗模拟法之一。
我不知道你有数据不,他说的任选股票,你去网络一下,应该有人发布了这类问题σ的值。
2.3问我没看,不属于我的考试范围,我没太多时间,不好意思。
我学的是金融风险管理,只不过我没用书,学的老师的课件,你可以去网络下

⑤ 怎么计算VaR值

计算VaR值公式为:P(ΔPΔt≤VaR)=a

以下是计算VaR值的基本流程:

第一,计算样本报酬率。取得样本每日收盘价,并计算其报酬率,公式如下:

其中R为报酬率、P为收盘价、t为时间。

第二,计算样本平均数及标准差:样本平均数和标准差分别有以下公式计算:

第三,检测样本平均数是否为零。由于样本数通常大于30,所以采用统计数Z来检测。

第四、计算VaR值。

VaR=μ-Zaσ

其中α为1-置信水平。

假设最新的指数收盘价为4839,那么期货合约总值则为4839×200= 967800,然后,投资者应先选取大约半年的数据(通常都是使用股指每日报酬率),再利用以上四个步骤来推算出其单位风险系数,最后将单位风险系数与合约总值相乘,即可得出指数期货合约的VaR值。当然若投资者本身所投入的资金愈多,则所需承担的风险也将愈大。

(5)var模型历史模拟法怎么算扩展阅读:

2012年已有超过1000家的银行、保山告险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司采用VaR方法作为金融衍生工具风险管理的手段。利用VaR方法进行风险逗信明控制,可以使每个交易员或交易单位都能确切地明了他们在进行有多大风险的金融交易,并可以为每个交易员或交易单位设置VaR限额,以防止过度投机行为的出现。如果执行严格的VaR管理,一些金融交易的重大亏损也许就可以完全避免。

但VaR方法也有其局限性。VaR方法衡量的主要是市场风险,如单纯依靠VaR方法,就会忽视其他种类的风险如信用风险。另外,从技术角度讲。VaR值表明的是一定置信度内的最大损失,但并不能绝对排除高于VaR值的损失发生的可能性。

⑥ 金属矿产品市场风险预测模型

金属矿产品市场风险,是指成矿带所在国家的市场条件的不确定引起矿业投资的不确定性。国际矿产品市场兼具实物市场和金融市场的特征,特别是近年来大量资金的涌入,更使其金融的特征加强。金属期货市场上的价格波动,直接反映出投资企业面临或即将面临的风险。外汇市场上的汇率波动,从间接角度也会给投资企业带来风险。由于在国际金属期货市场上,金属期货的价格一般以美元标价,对国内企业来说,要进行国际投资,首先需要把人民币转化为历改肆相应的外币,运用外币才能在国际市场上灵活操作。

金属矿产资源价格风险是金属期货交易中最为普遍、最为经常的风险,它存在于每一种期货产品中。这是因为每一种期货产品的交易,都是以对这种产品肢轿价格变化的预测为基础的;当实际价格的变化方向或幅度与交易商的预测出现背离时,就会造成相应得损失。

汇率风险又称外汇风险,就是由于汇率波动导致企业以外币计量的筹集资金的价值发生变化的可能性。汇率波动风险,是指由于汇率的波动而给持有或使用外汇的项目公司或其他利益参与者带来损失的风险。项目融资的成本和利润对金融市场上汇率变动比较敏感。首先,本国货币与国际主要货币之间汇率变化的风险将影响其生产成本和费用,同时也会加剧国内市场的竞争,因为国外同类产品的生产者会发现这个市场更具吸引力;其次,各国货币之间的交叉汇率变化也会间接影响到该项目在国际市场上的竞争地位;最后,汇率变化也将对项目的债务结构产生影响。

金属矿产品市场风险度量方法分析,主要是借助金融市场风险管理理论,来选用市场风险价值(VaR)作为金属矿产品市场风险测量指标。VaR方法是由JPMORGAN公司率先提出来的,并在实践中得到了广泛应用。歼腊市场风险度量的方法有多种,VaR方法是目前金融市场风险测量的主流方法。VaR计算方法包括历史模拟法、方差—斜方差法和蒙特卡罗模拟法。与历史模拟法和蒙特卡洛模拟法相比,方差—斜方差法的优点是需要的数据量较少,易于操作,因此在实践中得到了广泛应用。

VaR的优点在于将不同的市场因子、不同市场的风险集成为一个数,较准确地测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失,适应了金融市场发展的动态性、复杂性和全球整合性的趋势。

VaR计算方法基本思路是:首先,根据金属矿产品市场风险因素分析市场风险因子的函数;其次,建立预测市场风险因子的波动性模型,预测市场风险因子的波动性;最后,根据市场风险因子的波动性估计市场风险价值和分布,计算出VaR 值。

(1)基于GARCH族模型的VaR计算

1)VaR计算的基本原理。

VaR译为风险价值,是指在市场正常波动下,某一金融资产或证券组合的最大损失。更为确切地说,是指在一定概率水平下和特定的持有期内,某一金融资产或证券组合的最大损失。用数学语言,可以定义VaR为:令α∈(0,1)为某一给定的概率水平,则α水平下,投资组合p的VaR 定义如下

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中:函数

(α)为收益Rp的累积分布函数

的逆函数。VaR的实质为Rp的α-分位数。VaR估计的条件方差方法属于动态VaR计算的分析方法,在VaR的计算当中,其核心是对波动率的估计。不同的波动率模型构成了VaR 计算的不同。

本书是对伦敦铜和人民币兑美元汇率对数日收益率时间序列进行研究,选取VaR的计算公式:

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中:t表示第t天;Pt-1为上一个交易日的收盘价;zα为标准正态分布的临界值,而1%,5%,10%的临界值分别为-2.33,-1.64,-1.28;σt是由GARCH模型估计得到的收益率序列条件标准差。

2)VaR模型的后验测试。

为检验市场风险计量模型的有效性,需要检验VaR模型的计算结果对实际损失的覆盖程度。本书采用Kupiec检验对所建的模型适合性进行检验。设Ⅳ为检验样本中损失高于VaR的次数,T为检验样本总数,a是既定的显着性水平,f表示失败率。其中:

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

则检验的假设为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

似然比统计量为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

在原假设下,LR 服从于自由度为1的X2分布。在大样本条件下,也可以用正态分布来逼近,同样有较好的检验效果。当

(1)时,拒绝H0,VaR模型失败。

3)GARCH(p,q)族模型的基本原理。

金融风险主要是由金融资产价格的波动引起的。大量实证研究发现,金融资产的波动分布具有尖峰厚尾性和波动集聚性,即金融市场波动往往表现出异方差性。1986年Bollerslev在Engle(1982)提出的自回归条件异方差模型(ARCH)基础上,建立了GARCH 模型能够较好地捕捉金融市场风险的这些特性。ARCH 及其以后产生的扩展模型TGARCH、EGARCH等被称为GARCH模型族。目前,基于GARCH族模型对金融市场风险价值(VaR)的研究已经非常丰富。例如,龚锐、陈仲常等(2005);陈守点、俞世典(2007);金秀、许宏宇(2007);丁元子(2009)等。

广义自回归条件异方差模型(GARCH 模型)对各指数的波动性进行分析。具体建模步骤如下:①对收益率序列进行平稳性和自相关性检验;②根据相关系数和Q 统计量进行ARMA模型识别;③建立均值方程,根据残差自相关性检验确定模型拟合效果,并运用LM方法对序列残差项进行ARCH效应检验;④采用极大似然法进行GARCH模型的参数估计;⑤根据拟合优度统计量评价模型。

A.GARCH模型。

1986年Bollerslev提出GARCH模型。GARCH(p,q)模型的一般公式包括两部分:均值方程形式和方差方程形式。可写为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中:εt为残差;rt为收益率;αj为GARCH项系数,代表了随机误差项的方差滞后期对当期方差的影响;βi为AHCH项系数,代表前一期随机误差项对即期残差方差的影响程度,刻画了市场对于新的信息的反映;σt为条件方差,刻画了市场的波动性;其中模型参数满足一下约束:c≥0,ω≥0,α≥0,β≥0。

B.TGARCH模型。

Zakoian(1990)及Glosten,Jaganathan和Runkle(1993)提出的TGARCH(门限TGARCH)模型的一般形式为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

和GARCH 模型相比,在TGARCH 模型中设立了一个阀值dt-1,用来描述信息的影响。

其中,dt-1是一个名义变量,取0或1;市场上利好或利坏对条件方差的作用效果是不同的。上涨时,εt≥0表示利好消息,则

其影响系数为

下跌时,εt﹤0表示利空消息,则

其影响系数为

如果γ≠0,则说明信息作用是非对称的;如果y﹥0,则认为存在杠杆效应。

另外,以上模型中

,蕴涵GARCH族过程为宽平稳。

4)实证分析。

A.数据来源。

本专题的金属期货的收盘价格采用伦敦期货交易所发布的期铜收盘日收盘价格,用大智慧软件下载。汇率所使用的资料为人民币兑美元的汇率,来自美国联邦储备银行圣路易斯分行联邦储备经济数据库(Federal Reserve Economic Data)提供的统计数据。两者数据选取区间为2005/07/22~2009/09/04日止,其中扣除非营业日及部分交易资料的缺失。对缺失数据的处理,为当日缺失资料的前一天以及后一天的平均来当作当日缺失的资料,一共各1063个数据。

B.收益率序列基本特征分析。

市场收益率采取对数日收益率的形式,定义为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中:ri,t为第i市场第t日的收益率;pi,t为i市场第t日的价格,i取1时表示期铜市场,i取2时表示外汇市场。收益率序列的主要统计特征如图9.18所示。可以看出均存在波动集聚性和爆发性,可认为两个收益率序列均是随机的。

图9.18 收益率序列的主要统计特征

根据表9.12给出的收益率序列的主要统计特征,由偏度值可知伦敦铜收益率序列是左偏的,人民币兑美元收益率序列是右偏的。两者均具有尖峰厚尾现象,并且汇率市场比期货市场明显。由J-B统计检验知二者均拒绝服从正态分布的假设。由Q(20)和Q2(20)值可知,两者的收益率序列和收益率平方序列均在1%的显着性水平下,拒绝了不存在序列相关性的原假设,即都存在显着的序列相关性,说明波动的集聚性很显着。适合用GARCH模型来建模。

表9.12 两收益率序列的主要统计特征

GARCH模型的参数估计:

a.伦敦铜的最优模型为GARCH(1,1):

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

b.人民币兑美元最优模型为TGARCH(1,1):

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中:括号内数据表示参数估计的标准差,***表示在99%置信度下显着,**表示在95%置信度下显着;*表示在90%的置信度下显着。

c.VaR的计算与分析。

通过式9.14与式9.15可计算出伦敦铜与人民币兑美元对数收益率序列的条件方差

,从而得到时变的标准差σt,并按照式:

,计算得到VaR。其中,Pt-1为上一个交易日的收盘价;为计算方便,在此标准化为1元。Zα为标准正态分布的临界值,而1%,5%,10%的临界值分别为-2.33,-1.64,-1.28;置信水平为90%,95%,99%下每天的VaR 值,并与实际收益率进行比较,见图9.19。

图9.19 不同置信度下的VaR值与实际收益率的比较

d.采用Kupiec失败率检验对所建的模型进行后验测试。

表9.13 后验测试结果分析

由表9.13可知,从似然比统计量LR值可以看出,在给定的置信水平下都小于临界值,说明所建的VaR模型是合理的。通过α与f比较,可以看出期铜GARCH(1,1)模型预测结果基本覆盖了实际损失,RMB/USD的TGARCH(1,1)模型略微低估了市场风险。

(2)基于历史模拟的VaR计算方法

历史模拟法(英文简称Hs)作为一种常用于VaR估值的方法,主要特点是对市场因素未来变化的概率分布并未做过多假设,只利用市场因素的历史变化来构造未来投资组合盈亏的概率分布。在给定置信度(95%,99%)的情况下,利用分布函数找出频数分布中占到5%、1%的损失临界值,以此作为VaR值。历史模拟法步骤如下。

1)以历史模拟法来估算I项资产未来一天的风险植的程序。

步骤一,选取过去N+1天第I项资产的价格作为模拟资料;

步骤二,将过去彼此相邻的N+1笔价格资料相减,就可以求得N笔该资产每日的价格损益变化量;

步骤三,步骤二代表的是第I项资产在未来一天损益的可能情况(共有N种可能情形),将变化量转换成报酬率,就可以算出N种的可能报酬率。

步骤四,将步骤三的报酬率由小到大依序排列,并依照不同的信赖水准找出相对应分位数的临界报酬率。

步骤五,将目前的资产价格乘以步骤四的临界报酬率,得到的金额就是使用历史模拟法所估计得到的风险值(VaR)。

2)实证分析。

以伦敦市场上的期铝为例,选取2007/7/19~2009/11/18日共592个数据,数据来源为Wind资讯金融数据库。市场收益率采取对数日收益率的形式,公式为:rt=ln(pt)-ln(pt-1)。按照历史模拟法的计算步骤,估计的向前一步预测在不同置信度下的市场风险价值计算结果如图9.20所示。

图9.20 计算结果

(3)两种度量方法的比较

一般情况下,从失败天数与失败率来看,GARCH模型能更好地刻画股市收益率的变动。从计算的VaR值来看,Hs法明显比GARCH模型下高估了风险。VaR方法是在假设正常市场条件下对市场风险进行估算。

在估算结果的可靠性方面,Hs法过于直接依赖历史数据。因此,当选取的考察期没有代表性时,则Hs估算出的VaR值不能很好地反映市场风险。后种方法虽然也依赖于考察期的历史数据,但后果不如前者那么严重。但是Hs法简便、易懂,最容易被人理解和运用,而后种方法则需要一定的概率统计和金融衍生工具的背景知识。

总之,GARCH模型在VaR的测量中更具有准确性、灵活性等特点,在当前股市瞬息万变的情况下,已越来越为大多数人所接受,在VaR的测量方法中成为主流。

⑦ 求用VAR模型的历史模拟法算一个金融控股集团的风险值怎么算,需要哪些数据,数据在哪儿可以找到

先找它的股票价格,然后按日收盘价或周、月收盘价算出每一期的收益率。把各期收益率放一起就构成了一个代表收益(取负值就变成了损失)的分布情况。然后按95%或99%分位点就可以确定VAR了。

阅读全文

与var模型历史模拟法怎么算相关的资料

热点内容
word中化学式的数字怎么打出来 浏览:703
乙酸乙酯化学式怎么算 浏览:1371
沈阳初中的数学是什么版本的 浏览:1316
华为手机家人共享如何查看地理位置 浏览:1009
一氧化碳还原氧化铝化学方程式怎么配平 浏览:846
数学c什么意思是什么意思是什么 浏览:1368
中考初中地理如何补 浏览:1259
360浏览器历史在哪里下载迅雷下载 浏览:670
数学奥数卡怎么办 浏览:1349
如何回答地理是什么 浏览:988
win7如何删除电脑文件浏览历史 浏览:1021
大学物理实验干什么用的到 浏览:1447
二年级上册数学框框怎么填 浏览:1658
西安瑞禧生物科技有限公司怎么样 浏览:826
武大的分析化学怎么样 浏览:1212
ige电化学发光偏高怎么办 浏览:1300
学而思初中英语和语文怎么样 浏览:1605
下列哪个水飞蓟素化学结构 浏览:1387
化学理学哪些专业好 浏览:1451
数学中的棱的意思是什么 浏览:1016